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地下管网包括给水、雨水、污水、再生水、天然气、热力管材、电力、通信等市政公用管线。
目前，全国城市供水管道长度达110.30万公里，排水管道长度91.35万公里，天然气管道长度98.04万公里，供热管道长度49.34万公里，合计长度近350万公里。据了解，今年我国将大力推进城市地下管网改造，实施城市排水防涝能力提升工程，深入推进城市生命线安全工程建设。此前，2022年初，住建部发文《关于加强公共供水管网漏损控制的通知》，提出到2025年全国城市公共供水管网漏损率力争控制在9%以内，而2019年全国城市公共供水漏水率达到14%；同时，截至2020年，我国城市天然气管道大约12%出现了不同程度老化。基于此，未来管线升级改造迫在眉睫。假设按照每年10万公里改造，意味着每年改造存量管线%；若假设优先改造给排水管道，那么改造占比达到近5%，相比目前的管线改造进度来看或明显提速。
管网改造包括管道修复、管道更换、管道重定位、管道升级、管道养护等，相比管道修复，管线改造范畴更广，更多会带来管材更换和新增管材需求。我们跟踪全国部分城市来看，目前地下管线年均改造量占比存量管网长度较低，多在2%以内，部分区域更低。相比过往改造任务，当下提出全国10万公里/年改造长度目标潜力较大koko体育。我们测算，谨慎假设管网改造中50%需要更换管材，10万公里对应管材市场空间约93亿元，相比目前塑料管整体市场空间约有6%弹性拉动。
仅就地下管网升级改造来看，城市给排水主要管道为PE和PVC等塑料管材。塑料管材下游大约40%用于市政给排水。应用来看，PVC主要是排水管和线管，PE主要是给水管和燃气管，而家装PPR主要是室内冷热水管，PB管为地暖管koko体育。其中，中国联塑、公元股份给排水管道占比较高，伟星新材次之。
进一步，我们强调，管线升级是内涵于水网工程之内，而水网工程内涵于水利建设。水利建设关系到国计民生，近年增速始终领跑基建各分项。2023年全年完成水利建设投资11996亿元，在2022年首次迈上万亿台阶基础上，再创历史新高，同比增长10%。从水利投资结构来看，水资源工程占比近一半且仍在提升，因此未来几年涉及到引调水、城市给排水等建设投资有望持续迎来景气。综上，城市管线改造率先利好塑料管板块。同时，更大视野来看，水利投资景气趋势形成，当前持续加速落地下，也需要关注相应其他管材的投资逻辑，还有PCCP管和球墨铸铁管（均有部分可用于排水领域）值得关注。
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